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股票配资怎么玩这些低调的标的估值大多在35至45倍的区间

AI算力竞赛白热化，千亿龙头高位震荡，但摩根、瑞银等外资却将目光投向了另一片战场。他们悄悄砸下重金，布局了8只鲜为人知的低价小票，其中部分标的在半个月内涨幅翻倍。这并非简单的炒作，背后是1.6T光模块技术落地与国产替代的双重红利，一批估值仅35-45倍、却卡位核心环节的低价股，正迎来价值重估的窗口期。

政策与市场需求正形成强劲共振。工信部发布的《万兆光网试点通知》直接推动了高速光传输技术的落地应用。而需求的爆发则更为直观，以英伟达最新的GB300服务器为例，单台就需要72个1.6T光模块，旺盛的需求已导致订单排期到了2026年第一季度。行业研究机构LightCounting预测，到2026年，全球1.6T光模块的需求量将激增至3000万只，相比2025年暴增10倍，对应的市场规模将突破40亿美元。在这种量价齐升的行业背景下，业绩弹性更大的低价小票，更容易实现估值修复。

外资重仓的这批低价标的，精准地卡在了两个核心赛道上。首先是在1.6T光模块的配套环节，例如光库科技，其光隔离器产品全球市场占有率高达25%，并且已经通过了英伟达的验证，订单同样排到了2026年。另一家公司腾景科技，其滤光片产品在国内市场的占有率超过40%，随着边缘计算的拓展，相关需求增长了3倍。

其次是在上游核心材料领域，国产替代的故事正在上演，福晶科技成功打破了美国和日本在法拉第旋光片领域的垄断，而它的估值只有35倍，不足行业龙头的一半。更为关键的是云南锗业，其生产的6英寸磷化铟衬底良率突破了70%，这种材料占到了光模块成本的40%，目前全球市场存在高达3倍的供需缺口。

这些公司的核心优势可以概括为“低估值”与“高弹性”。当市场目光聚焦于中际旭创、新易盛等市盈率动辄70倍以上的行业龙头时，这些低调的标的估值大多在35至45倍的区间。它们深度受益于1.6T技术迭代带来的产品升级，核心部件如法拉第旋光片的价格已从120美元上涨至175美元，业绩增长的确定性非常强。在国产替代的大背景下，它们所实现的技术突破形成了稀缺的竞争壁垒，这正是外资敢于逆势加仓的关键逻辑所在。

当然，投资这类公司需要仔细甄别，必须聚焦于主营业务占比高、研发能力强的真正受益者，避开那些仅仅蹭热点的概念股。同时，需要紧密跟踪外资持仓的变动以及技术迭代的最新进展。在AI算力建设这个长期的景气周期中，这些卡位核心环节的低价优质公司，凭借“高性价比”和“高成长潜力”，确实有可能成为接下来行情中的黑马。

光模块行业已经从传统的通信周期股，质变为AI算力时代不可或缺的“卖铲人”。AI大模型的训练需要将成千上万的GPU连接成集群，GPU之间频繁交换海量数据，这导致数据中心内部的“东西向”流量暴增，对互联带宽提出了近乎苛刻的要求。光模块正是实现这种高速光电信号转换的核心部件，它如同AI算力集群的“数据血管”，其性能和规模直接决定了整个算力系统的效率上限。

当前，行业正处在从800G向1.6T甚至更高速率迭代的关键节点。AI服务器对光模块的需求量是传统服务器的3到5倍，算力集群的建设倒逼着技术加速升级。市场数据显示，全球800G及以上高速光模块的需求正在激增，预计2025年达到2400万支，2026年将跃升至近6300万组，增幅高达2.6倍。需求的爆发直接体现在企业业绩上，龙头企业中际旭创在2025年第三季度单季营收102.16亿元，同比增长56.83%，归母净利润同比大幅增长124.98%。新易盛的表现更为迅猛，其2025年上半年营收同比增长282.64%，归母净利润同比飙升355.68%。

一个值得骄傲的事实是，中国企业在全球光模块市场中已占据主导地位。根据LightCounting的榜单，2024年全球前十大光模块供应商中，中国企业占据了7席。这不仅仅是数量优势，更代表了技术和市场地位。以中际旭创为例，它已深度绑定谷歌、亚马逊、Meta等北美云巨头，2024年海外营收占比高达86.8%，是全球绝对的龙头。新易盛则以惊人的增长速度实现弯道超车，从全球第七跃升至第三，同样成功切入了北美核心供应链。

尽管中国企业实力强劲，但高度依赖海外市场（尤其是北美）的收入结构，始终是悬在头顶的达摩克利斯之剑，地缘政治和潜在的贸易壁垒是主要风险。不过，行业对此并非毫无准备，头部企业如中际旭创、新易盛等早已在泰国、墨西哥等地建设海外生产基地，以服务非中国市场或专门供应美国客户，来规避可能的关税影响。同时，推动高端光芯片等核心元器件的国产替代，是化解风险的根本之道，国内厂商在25G/50G DFB、100G EML芯片等领域已取得实质性突破。

与此同时，一个庞大的国内市场正在快速崛起，成为行业第二增长曲线。国家“东数西算”工程的推进，要求在全国构建一体化算力网络，枢纽节点间的高速互联催生了海量的高端光模块订单，据估计相关订单规模已超50亿元。另一方面，国内AI算力国产化浪潮汹涌，以华为昇腾为代表的国产AI芯片生态快速扩张，建设国产万卡集群同样会产生对400G、800G乃至1.6T光模块的巨大需求。

外资在A股市场的动向一直备受关注。近期一个有趣的现象是，像摩根、巴克莱这样的国际顶流投行，除了布局白马股，也开始重仓一些低价股。例如，在2025年第二季度，J.P.摩根新进了建筑装饰企业广田集团、家具制造商美克家居以及园林企业普邦股份，这些公司股价均在2元以下，且都带有一些热门概念。到了第三季度，J.P.摩根又新进了金属屋面企业雅博股份，同样是一家股价不足2元的公司。这些操作显示，外资的投资策略并非一成不变的价值投资，也会结合市场热点和个股的题材概念进行灵活布局。

将视线转回AI算力主线，外资在光模块板块的布局则显得更为集中和深入。截至2025年第三季度末，北向资金对两大CPO龙头中际旭创和新易盛进行了显著加仓。其中，中际旭创的外资持股比例达到4.52%，是北向资金三季度主动加仓金额最多的个股之一，加仓比例高达332.1%。新易盛的外资持股比例为3.61%，加仓比例也达到了123.42%。这清晰地表明，在AI算力竞赛中，光模块作为业绩确定性最高、弹性最大的环节，受到了内外资机构的共同青睐。

机构资金对云计算、CPO、AI算力产业链的布局呈现出“持续、集中且深入”的特点。截至2025年第三季度末，主动偏股型公募基金对计算机（含云计算/AI）、通信（含CPO/光通信）、电子三大行业的合计持仓占比达到约40%，创下近五年来的峰值。在公募基金持仓的CPO公司中，中际旭创、新易盛、天孚通信这三大龙头占据了绝大部分仓位，仅中际旭创就出现在超500只主动权益类基金的前十大重仓股名单中。

市场的资金流向并非短期炒作，更像是基于长期产业趋势的战略性配置。随着算力基础设施逐步到位，机构也开始加大对AI应用层的关注。例如，在金融、办公、工业等场景率先实现落地的公司，如金山办公、科大讯飞等，也获得了越来越多机构的关注。跟踪AI算力、云计算、AI应用等主题的行业ETF规模在2025年持续增长，其中覆盖AI全产业链的人工智能ETF(159819)，年内资金流入额超68亿元，最新规模达235.77亿元，是市场中唯一规模超200亿的AI赛道ETF。

在AI算力这条主线上，不同环节的公司呈现出不同的特点。以中际旭创、浪潮信息为代表的硬件基础设施厂商，在2025年第三季度获得了机构的明显增持，这源于机构看好AI需求从云厂商向硬件端传导的确定性。而像科大讯飞、商汤科技这类平台与应用型公司，则更考验商业模式和变现能力，股价往往呈现出“高波动、高预期”的特征，对行业情绪和业绩兑现节奏更为敏感。

光模块行业的技术迭代仍在加速。当前800G产品正在大规模放量，而1.6T产品已进入验证和小批量阶段，中际旭创等龙头企业已有明确的产品推出。更前瞻的3.2T硅光模块也已在预研之中。随着芯片制程逼近物理极限，功耗成为核心约束，下一代CPO（共封装光学）技术通过光电协同设计能大幅降低功耗，预计在2026年后进入规模化应用。这些持续的技术演进，为行业龙头和那些在细分材料、元件领域实现突破的“小巨人”公司，都带来了长期的成长空间。

选择光模块领域的投资标的，本质上是在选择不同的赛道逻辑。如果押注短期业绩爆发力，可以关注深度绑定海外云巨头的企业，其800G产品出货占比和客户订单的稳定性是关键。如果布局长期的确定性和安全性，则可以聚焦于技术自主、受益于国内政策红利的企业，例如在国内政务云市场占有率高、承接“东数西算”订单的公司。不同的逻辑对应着不同的风险收益特征，需要投资者根据自己的判断进行抉择。#图文作者引入成长激励计划#

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